时间跨越到2022年，三年过渡期结束，资管新规于2022年1月1日正式落地，理财市场再度围绕资管新规和净值化理财展开了一轮宣传教育，“银行正在清退保本理财”的口号不时出现在大众视线中，资管新规的正式实施，意味着全面净值化时代到来，各类理财、债券、信托产品不得保本保息，也不得刚性兑付。

 

 

01、《资管新规》主要讲了什么

 

《资管新规》总计31条，主要内容可归纳为两部分。

 

一是明确新规的适用范围、机构和从业人员从事资管业务的资质要求，以及监管对资管行业的管理方法。

 

二是明确了新规对一个资管产品从设计、销售、投资运作到后台管理(包括估值)全生命周期的要求。《资管新规》从限制期限错配、多层嵌套、加大杠杆等方面入手打破刚性兑付，对资金池、非标、杠杆、通道等进行了约束规范。

 

资管新规最引人关注的就是打破“刚性兑付”，理财产品不再保本保收益，这意味着过去理财产品承诺的保本保收益，将正式成为过去，理财产品收益率下降甚至出现本金亏损将是市场的常态。就像买股票、基金一样，投资者自负盈亏。

 

 

在资管新规落地与利率持续走低的新背景下，以银行存款、理财、信托、股票、国债为代表的传统的理财方式正在经历深刻变化，新常态下投资者的理财思维亟待转变。

 

02、资管新规落地 全面净值化时代来临

 

资管新规正式于2022年1月起实施，“资管新规”的目的就是要打破刚兑，规范资金池，实行净值化管理，以后的理财产品净值将充分反映市场风险，金融行业正主动应对新变化。

 

2018年资管新规发布以后，银行理财在去刚兑、去资金池、去通道、去嵌套的同时，不断向净值化方向转型，截至目前已取得较大成效。根据银行业理财登记托管中心发布的2021年三季度理财市场数据分析，截至9月末，净值型产品规模占比达86.56%，较去年同期提高26.08个百分点。分机构来看，城商行整改进度领先，平均进度达94%，而国有行转型稍慢，净值化转型进度约80%。

 

 

经过三年过渡期，券商纷纷压缩通道类资管规模，转型效果逐渐显现。受资管新规“去通道、去杠杆、去刚兑”的影响，券商资产管理规模在2017年一季度达到18.77万亿元峰值后，近年明显回落，但目前已呈企稳回升态势。2021年三季度末，券商资产管理规模达8.64万亿元，相较年初增长1.06%。进入资管新规元年后，券商主动管理能力愈加重要，不少券商调兵遣将意在进一步发力资管业务，拓展居民财富转移带来的国内财富管理和资管行业发展的新空间。

 

02、破刚兑时代全面开启 如何做好财富管理

 

随着中国经济快速发展，居民收入水平大幅增长，储蓄水平高，中产比例上升，中国个人可投资资产的存量巨大，且存量资产尚未被充分开发，财富管理市场潜力巨大。

 

数据显示，截至2020年年末，中国个人可投资资产的总规模达到了241万亿。其中，现金及存款在个人可投资资产中占据较大比重，我国依然有一半的居民会选择现金管理类的资产投资。

 

在《资管新规》的大背景下，刚性兑付的银行理财退潮，通道类理财产品规模也大幅降低，面对潜力巨大的财富管理市场，财富管理机构应该何去何从?

 

 

资管新规落地，对财富管理机构来说，通道类业务的时代一去不复返，无法再从传统的渠道销售获取盈利。近几年伴随着财富管理行业的转型，越来越多的投资者开始愿意为专业付费，且慢慢与财富管理机构积累长期的深度信任，“买方付费”的形式将更加符合财富管理行业发展的长期趋势。提升服务的专业性，并且为客户提供优质的资产配置服务将成为财富管理机构未来发展致胜的法宝。

 

资产新规打破刚兑，提升主动管理能力成为业内共识，且鼓励机构培养主动管理能力和发行净值化产品也是监管支持的发展方向。财富管理机构需要展开新一轮的改革与创新，例如新增费率较高的主动管理业务来替代存量的、费率较低的通道业务，探索新的业务模式和发展路径。

 

除了提升机构主动管理能力，财富管理机构需要积极发展如大集合改造、FOF/MOM、打新策略等创新业务，力争做到资管业务的全面发展。