在股市进入盘整期之时，中国地方债市近来却一片利好：一是首批规模为1万亿的置换债券开局良好，目前进入收尾阶段，完全有望在今年8月31日前完成;二是近日有消息人士称，财政部考虑第三批地方政府债务置换额度，初步设定为1万亿元人民币。这意味着2015年中国用于置换地方政府存量债务发行的地方债规模或将达3万亿元。

“这是我们目前必须要加大力度的，这个也是动用我们国家的信用了。”近日在中南海再次举行的经济形势专家和企业负责人座谈会上，国务院总理李克强在谈及地方债务置换时明确表示。进入2015年，中国地方政府债务的偿还及风险化解，一直是国内外高度关注的话题。在预防经济下行的时候，地方债置换，一方面延后了地方政府短期内的偿付压力，缓解地方财政风险;另一方面也减轻了地方政府的利息负担，还腾出了大量资金用于重点项目建设，有利于稳定经济增长。

可以说，2015年中国真正的地方政府债券市场经历了一个从无到有、从千亿规模到万亿级的跨越式变化，解决流动性难题是当务之急。基于此，政府支持态度坚定，多个部门在提高地方政府债券流动性问题上还是做出了不少努力。财政部7月14日下达通知，明确将地方政府债券纳入中央国库现金和地方国库现金管理质押品范围，意味着央行为地方债流动性的背书，刺激银行购买置换债券的积极性。

而在当前通胀仍低债市环境偏暖的大背景下，又遇到近期股票市场出现剧烈波动，随着三批地方债务置换的紧密推进，市场关于债市投资的热情高涨。据统计，今年5月中旬以来，在不到两个月时间，已累计发行各类地方债198只，总额达到1.06万亿元。置换发行的地方债期限一般为3、5、7、10年，发行利率多数与同期国债收益率相当，远低银行及信托贷款，也可称作类国债产品。在债市机遇大于风险的情况下，地方债务置换进一步降低了政信投资者的风险，大大提高了政信合作项目安全性，投资者可抓住最后的配置机会。

国家信用背书

地方债市的火热程度以及投资价值已经得到越来越多人的关注。国家审计署最新数据显示，地方政府要偿还的债务责任在12万亿元到13万亿元之间，占当年GDP(国内生产总值)比重约为34%。可见前三批3万亿的地方债务置换只是一个开始，未来市场巨大。

地方债持续向好的背后，不仅有来自市场的宽松，还有国家信用的支持。

此前，央行、财政部明确将地方政府债券纳入中央国库现金管理和地方国库现金管理质押品范围，而国开行也表示积极支持并购买地方债。国家信用为地方债背书之意明显。

另外，在国际上，公认的警戒线为国债余额占GDP比重不超过60%。财政部部长楼继伟在前段时间的发言指出，中国的债务率(整体债务占GDP的比例)不超过40%，在安全线以内风险可控。更为重要的是，中国地方政府债券的顶层设计框架已基本完成，这为未来省级地方政府构建高效和便捷的融资通道打下了坚实基础。通过完善债券的融资机制，规范地方政府推进项目建设的融资方式，从而让地方政府性债务风险得到有效的控制和化解。

因此，投资地方债务可谓前景可期，潜力巨大。

且与西方“衰退式”、“福利式”负债不同，中国的地方政府债务主要是“增长型”、“投资型”负债，主要用于支持经济建设，且有税收、国企利润等政府收入作为担保，出现政府债务普遍违约是不可能的，加之长期回报率较高、违约风险小，因而将成为金融市场的理想投资标的。

而地方债务置换中非常显眼的就是政信合作项目，“政信类产品可以说非常安全，因为它拥有政府信用背书的政信类项目，由地方政府、财政局等政府职能部门出具担保函，并列入人大财政预算计划或专项决议”，主营业务集中于政信项目的政信投资集团相关负责人表示。

同时市场上专注于政信类产品的平台引起业界关注。为配合国家深化金融业改革开放，提升金融业服务经济的水平，由中国华宇国信、中铁一运、北京华信等多家央企依据“国企改革，混合发力”的精神改制设立，打造了国内首家政信金融资产交易平台——“政信金融资产交易中心”，简称“政金所”(国资平台)。

目前类国债政信交易平台——政金所积极探索政信创新模式，作为国资的专业资产交易平台，政金所的产品，未来会是地方债置换的主要标的，已经发布了多项政信产品，包括信托、基金、债券、政信收益权等，被人们称为“类国债产品”。未来，随着地方航债务置换的进一步推进和资产证券化的逐步落地，类国债产品，将与基金、国债、股票、银行理财产品等并行列入国民理财产品系列，而类国债这种固收产品在资产配置中的作用今后将更加凸显。

尤其是前段时间国内A股经历了从5000点到3500点的大跌。此次股灾之后，大家更加关注资产配置的安全性问题。虽然目前A股在3500点至4000点之间震荡，但股民预期开始持续走低。对投资者而言，此时选择安全性强风险性小的产品尤为重要。

而相较于政信类信托100万起步的投资门槛，政金所推出的聚焦于政信类项目的互联网金融理财产品“政信宝”，以“人人都可以投的优质民生项目”吸引社会资本进入。“政信宝”开辟了更低门槛的购买通道：最低投资额1000元，使产品真正实现了平民化，众多小额投资者均有机会参与，享受信托似的100%政府刚性兑付。

投资者抓紧配置良机

如前所述，作为固定收益信托产品中的黄金高地，政信等“类国债产品”未来将成为国民资产配置表中不可或缺的一员，越来越受到普通投资者的重视。因此选择安全性强、性价比高的政信合作产品，显得尤为重要。毕竟，每个地区的经济情况差异较大，政府的信用度不同，融资平台的资质不同，具体的每个产品的性价比在不同时点还是有差异。

对此，政信投资集团相关负责人给出具体建议：对于个人投资者而言，选择政信类产品重点是看融资方的实力。初步选择政信类信托应该从区域、政府财政情况、融资主体实力、产品增信措施等几方面考察。优选有发债记录的主体，再融资能力强的主体和有大型实力国企融资或担保，地方政府财政实力强的地区，即可在很大程度上规避风险。

作为国资交易平台，政金所的政信金融产品，比如政信宝，是投向央企公司、金融机构、金融交易所等机构管理的政信债权项目，所投项目为政府基础设施建设项目、有AA级以上国企担保、财政为最终还款人的基础设施建设项目、国家存量债务项目。

值得一提的是，政信宝在固定收益产品中尤以安全稳健著称，且年化收益率高达7%—12%以上，远高于银行定期储蓄及银行理财产品利率，可以让投资人快速实现财富增值。产品真正实现了平民化，可转让，可流通，是非常好的投资标的。

风景这边独好的地方债务置换市场，目前正在国家的支持下，以惊人的速度进发，投资者不妨给予更多关注，抓住属于自己的合适配置机会。

来源：凤凰网