7月政治局会议提出“一揽子化债方案”后，债务化解的呼声日益高涨。随着化债工作的逐步展开，许多地方纷纷行动起来，将争取化债资源、有效降低债务风险作为首要任务。

 

内蒙古打响化债第一枪

 

10月6日，中国债券信息网公开披露的文件显示，内蒙古计划公开发行的第九期至十一期再融资一般债券较为特殊，这三期总额663.2亿元的募集资金投向均为偿还存量债务，不同于以往再融资一般债券募集资金用于全部偿还到期政府债券本金。

 

值得一提的是，此次资金用途的表述让人眼前一亮。

 

 

再融资债券是地方政府债券的一种类型，此前主要用于偿还到期地方政府债券本金。

 

自2020年12月以来，部分再融资债券用途只是模糊表述为“用于偿还存量债务”。这类再融资债券也被市场称为特殊再融资债券，实际用途一般用于置换隐性债务。

 

特殊再融资债券与再融资债券到底有何区别?对外经济贸易大学国际经济贸易学院财税系讲师聂卓介绍说，普通的再融资债券用于偿还到期的地方政府债券本金，而特殊再融资债券则用于偿还地方政府显性债务之外的其他债务，其中就包括偿还存量隐性债务。

 

此次内蒙古发行的再融资一般债券没有用于偿还到期地方政府债券本金，而是用于偿还存量债务，意味着这是特殊再融资债券的类型。

 

内蒙古发行特殊再融资债券偿还存量债务，消息一经报道便引发热议。多家媒体标题称，内蒙古打响化债第一枪。

 

 

同时，在报道的文章中，多位专家表示，内蒙古自治区此举对于化解地方债务、提振民营企业信心有着重要的作用。

 

中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平表示，内蒙古自治区通过发行特殊再融资债券，率先打响新一轮政府化债首枪，是一揽子化债方案项下的重要内容，具有较强的示范效应，预计各地会积极争取发行特殊再融资债券。

 

东方金诚研究发展部高级分析师冯琳表示，内蒙古发行特殊再融资债，意味着市场对特殊再融资债重启发行的预期兑现，这将对高债务风险地区的流动性风险起到缓释作用，同时也可能释放出一揽子化债方案逐步进入落地实施阶段的信号。

 

同时，冯琳也表示，这主要利好城投企业的短期偿债能力，对债市的影响也主要体现在城投债。原因在于城投公司长期以来作为地方政府的投融资平台，是地方隐性债务的主要债务人。

 

一大波特殊再融资债券来袭

 

继内蒙古打响化债第一枪后，全国多地相继跟进，特殊再融资债券发行加速。

 

截至9日晚，内蒙古、天津、辽宁、云南、重庆、广西先后宣布特殊再融资债发行计划，共计发行特殊再融资债券额度约3197亿元。

 

 

市场普遍预计后续还将有其他省份发行特殊再融资债券。

 

天风证券首席固收分析师孙彬彬表示，特殊再融资债券发行或主要集中在10月、11月，大致推算今年年内特殊再融资债券发行总额或在1万亿元左右。

 

华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，化债方面，紧急流动性工具之外，特殊再融资券的使用仍有空间。

 

从过往看，在特殊再融资债券陆续发行后，地方政府的债务压力将明显缓释，债务期限得以拉长、资金成本将有所下降。对于金融市场而言，城投债的短期兑付将得到明显保障，一些城投债将被提前偿还。

 

综上所述，特殊再融资债券能够有效缓解地方政府的偿债压力，这也表明国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。

 

未来，在一揽子化债方案框架下，可能会推出新的政策工具来帮助地方政府降低债务风险，为地方经济的发展提供强有力的支撑和稳定的资金来源。