中国多层次资本市场建设再落关键一子。11月15日，北京金融街，北京证券交易所(以下简称“北交所”)正式开市交易，中国资本市场迈入三个证券交易所鼎立的新时代。

01、投资者踊跃参与的同时要谨防风险

北交所网站的数据显示，北交所开市筹备过程中，市场各方反应积极、踊跃参与。截至11月12日，累计有超210万户投资者预约开通北交所合格投资者权限，开市后合计可参与北交所交易的投资者超400万户。共有112家证券公司获得会员资格成为北交所正式会员。

针对投资者高涨的热情，政信投资集团首席经济学家、资深金融证券专家何晓宇在接受《证券日报》采访时表示，许多进取型投资者都提前了解北交所的政策信息，这是出于对北交所的兴趣和期盼，而投资者热情高涨的同时也要坚持理性投资。北交所不仅对新开户的投资者是一个新市场，对于新三板的投资者来说也是一个新市场，因为投资者数量、结构等都发生巨大变化，这也将是一个逐步探索、完善的过程。

他进一步分析表示，北交所相比沪深两交易所采取了较低的财务门槛和市值指标，让更多的中小企业符合了申请标准，让更多的中小企业拥有了上市机会，投资者提前投中上市公司的概率大大提高。

何晓宇还提醒投资者，要注意过度炒作的风险，谨慎追高;不懂交易知识的风险，尤其是新开户的投资者，由于北交所在发行、交易、监管等方面更接近与新三板，与当前的主板、中小板和科创板都有一定的差异，他希望投资者要尽快了解和掌握北交所的相关制度，避免因为知识点的漏洞而出现不必要的失误，导致利益受损。

说到北交所，何晓宇分析表示，最引人注目的就是30%的涨跌幅限制，这是此前科创板和创业板都不曾有过的涨跌幅限制。在何晓宇看来，这可以给予市场充分的价格博弈空间，保障价格发现效率，对于涨跌幅限制的容忍度越来越高，从制度层面说明A股越来越成熟了。

何晓宇进一步分析，虽然首批北交所上市企业较之前新三板精选层门槛有所下降，但准入门槛仍然相对偏高。对于引入增量资金，尤其是公募基金而言，盘活流动性很重要，且需要激活首批标的的赚钱效应，这样才能够更好创造赚钱效应，吸引更多增量资金入市。建议普通投资者还是从北交所成交量活跃、大市值股票开始关注。另外，小市值企业存在波动率高、流动性不足等问题，因此需警惕流动性的相关风险。此外，小市值股票更需要注重市值管理，提振股票流动性。

02、券商厉兵秣马，抢搭首班车

“北交所吸引了大量海外资金和理财资金向资本市场涌入。随着‘房住不炒’理念逐渐深入人心，居民财富转移配置权益资产方兴未艾，这对券商行业构成长期利好。”政信投资集团首席经济学家何晓宇表示。

机构投资者方面，为支持行业机构围绕北交所开发设计新基金产品，证监会近日准予注册8只北交所主题公募基金。北交所主题公募基金采取2年定期开放的运作方式，约定80%以上非现金基金资产投资于北交所股票，可以为北交所带来增量长期资金。

此外，券商作为资本市场重要中介，在股权融资、股权类投资方向具有一定的稀缺性和经验优势。

“各大券商从‘设立北交所’官宣之日起就全力筹备，为了能应对大量涌入的交易委托，其间还根据证监会安排经历了数轮压力测试。”此外，何晓宇介绍，自北交所相关政策正式推出以来，各大券商高度重视并迅速组织相关团队第一时间完成了对制度框架、更新细则的解读，在全公司、全市场层面展开推广学习，以便更快、更好地为创新型中小企业提供优质资本市场服务。

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何晓宇还表示，北交所相关细则有望开辟注册制新战场，IPO业务扩容3.0，标准化合规化的项目池将对并购重组业务影响深远。

2021年，既是“十四五”规划开局之年，也是建党100周年。站在新征程新起点，深化新三板改革，设立北交所，不仅是资本市场更好支持中小企业发展壮大的内在需要，更是落实国家创新驱动发展战略的必然要求，是新形势下全面深化资本市场改革的重要举措。

从新三板到北交所，十年栉风沐雨，十年春华秋实。